全市场研究所研报日报
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数据日期：2026-07-28（周二）
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重点行业核心信息梳理
按机构共识度与当日催化筛选 · 共 6 个
① 电子 / 半导体 / 国产算力共识度最高
- 中信证券：2026Q2 公募电子重仓占比 39.08%（超配 16.07pct）；7 月板块大幅调整后估值回落，基本面未逆转，坚定看好超跌修复，关注半导体设备、国产算力、PCB、AI 电源、存储、消费电子六大方向。
- 华泰证券（美国科技调研）：AI 发展未见顶，驱动力从涨价切换到扩产；看好 2028 年全球半导体设备投资较 2025 年翻倍，板块排序：设备＞终端＞代工＞设计＞存储。
- 华西证券：上半年我国智能算力规模 2185 EFLOPS（同比 +177%），国产 GPU 竞争转向超节点/集群/生态系统化较量，国产算力供需共振。
- 东吴证券：国产超节点 2026 年进入商业化元年，关注整机平台与算力芯片、高速交换芯片、连接器、液冷散热零部件。
- 中金公司：AI 仍是核心主题——存储扩产订单环比增强、国产芯片 CSP 订单旺盛、PCB/光模块龙头维持高利润率。
来源机构：中信证券 / 华泰证券 / 华西证券 / 东吴证券 / 中金公司
② 汽车 / 智能驾驶 / 人形机器人当日催化密集
- 中信建投：人形机器人多重催化共振（Optimus 迈向量产、宇树 IPO 推进、优必选新品），2026 年有望成垂类应用大年，聚焦优质环节。
- 中国银河：7 月乘用车淡季偏弱（1-19 日零售同比 -16%），但新能源渗透率上半月批发达 68.1% 续创新高；特斯拉 Optimus 预计很快启动生产，关注商用车及出口产业链。
- 中信建投：智能驾驶由单品竞争迈向平台化竞争，价值向软件、算法、数据端迁移；花旗指 Robotaxi 牌照重启发放利好头部玩家。
- 中信证券：上海推进高级别自动驾驶落地（“模速智行”行动计划），汽车智能化产业链受益。
来源机构：中信建投 / 中国银河 / 中信证券 / 花旗
③ 大金融（券商 / 保险 / 银行）持仓修复逻辑
- 方正证券：2Q26 公募重仓金融占比 2.34%，券商获显著增配（+0.17pct）；3Q26 风格切换下非银估值修复可期，推荐高 ROE 低 PB 头部券商。
- 长江证券：上市银行业绩核心差异在“扩表”能力，看好农业银行及长三角、山东区域银行；重庆银行、渝农商行中报快报营收利润双增。
- 光大证券：银行关注两条主线——优质地区城商行（高 ROE 夯实股息安全垫）与高权重国有大行。
- 美银证券：中资券商股迎五大核心主题，偏好资本实力强、ROE 有上行空间的头部 H 股券商。
来源机构：方正证券 / 长江证券 / 光大证券 / 美银证券
④ 有色 / 能源（铜 · 油气）涨价与高股息
- 中信证券：多重利好推动铜价再冲 14000 美元，库存走低、供给扰动延续，中性假设下年内有望冲击 15000 美元；铜板块尚处估值修复伊始。
- 光大证券：地缘冲突若持续，油市调控机制或失灵；“三桶油”自有资源是能源安全底气，业绩受益油价上行，低利率下高股息配置价值凸显。
- 中信证券（量化景气模型）：最新行业景气信号指向煤炭开采洗选、造纸、计算机设备、元器件与稀有金属。
来源机构：中信证券 / 光大证券
⑤ 医药 / 创新药创新+国际化主线
- 兴业证券：2026 年医药核心主线为“创新+国际化”；BD 出海高景气延续，Co-Co 模式增多，体现中国企业研发话语权提升。
- 兴业证券：创新药产业链景气向上——多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸 CDMO 进入放量期，2026 年 CRO 有望业绩反转。
- 兴业证券：医疗器械政策扰动边际减弱，院内设备采购复苏；中药渠道库存与成本压力缓解，关注基药目录与高股息资产。
- 中信证券：乳清蛋白景气上行超预期（两年涨超 2 倍），GLP-1 减重人群新增蛋白摄入需求，关注国产蛋白机会。
来源机构：兴业证券 / 中信证券
⑥ 消费 / 食品饮料 / 家电底部信号显现
- 中信证券：2026Q2 食品饮料基金持仓加速下降、酒类降幅显著，底部信号逐渐显现；白酒推荐品牌基础坚实酒企，大众品看餐供与乳制品。
- 国泰海通：育儿补贴“国补”落地，测算年均发放约千亿元，有望提振乳品（尤其奶粉）等行业需求。
- 广发证券：美的集团出海与 B 端跨越周期，26H2 非美空调出口弹性有望释放，维持 A/H“买入”评级（A 股合理价值 99.75 元/股）。
- 中信证券（中报策略）：科技预期仍占优，中报聚焦化工与电子；性价比方向集中在煤炭、商贸零售、汽车、非银金融。
来源机构：中信证券 / 国泰海通 / 广发证券
中信证券电子行业 2026Q2 基金持仓分析：坚定看好超跌后的投资机会
行业：电子/半导体评级：行业看好发布日期：2026-07-28
2026Q2 电子行业基金重仓市值 15838.88 亿元（环比 +155.46%），占重仓总规模 39.08%、超配 16.07pct。7 月板块大幅调整后估值明显回落，但半导体设备订单确定性增强、国产算力订单加速、存储涨价明确，看好业绩兑现与估值修复共振，重点关注半导体设备及零部件、国产算力、PCB、AI 电源、存储、消费电子。
华泰证券美国科技调研：海外投资人在关注什么？
行业：科技/半导体硬件分析师：华泰科技团队发布日期：2026-07-28
7/20-7/25 美国路演反馈：企业从“多烧 token”转向算投入产出账；五家云厂商 2026 年合计资本开支预期约 7739 亿美元（+88%）；DRAM 涨价斜率下降是共识、分歧在 2027 年后。认为 AI 发展未见顶但驱动力已从涨价切换到扩产，看好 2028 年全球半导体设备投资较 2025 年翻倍，板块排序：设备＞终端＞代工＞设计＞存储。
中信证券策略：科技预期仍占优，中报聚焦化工与电子
行业：A股策略发布日期：2026-07-28
共同覆盖样本显示科技盈利景气仍居前；更具性价比方向集中在煤炭、商贸零售、汽车、非银金融。二季度基本面预计延续 K 型分化，基础化工、电子和非银金融或相对占优；月频景气趋势模型最新信号指向煤炭开采洗选、造纸、计算机设备、元器件和稀有金属。
中信建投人形机器人板块多重催化共振，建议聚焦优质环节
行业：机械/人形机器人评级：看好发布日期：2026-07-28（晨会）
特斯拉 Optimus 迈向量产时代、宇树 IPO 顺利推进、优必选发布超仿生新品，板块多重催化共振。物理 AI 是人工智能下一波浪潮，2026 年有望成为人形机器人垂类应用大年；龙头量产有序推进、供应链量纲指引逐步清晰，关注 V3 产品发布与量产应用。
中金公司AI 仍是当前关注的核心主题，密切关注产业趋势
行业：科技/TMT发布日期：2026-07-28（晨会）
硬件端存储扩产订单环比增强、国产芯片下游 CSP/智算订单需求旺盛、PCB 随服务器交换机升级持续迭代、光模块及 NPO 占比有望持续提升；软件端 AI Infra 需求走强；游戏暑期上线产品增多，A 股游戏 2Q26 业绩前瞻维持高景气。
华西证券国产算力供需共振，超节点驱动算力需求
行业：通信/算力发布日期：2026-07-28（晨会）
截至 2026 年 6 月底我国智能算力规模 2185 EFLOPS（同比 +177%），上架率 71.4%；WAIC2026 显示国产 GPU 竞争从单卡性能转向超节点、集群、软件生态与应用落地的系统化较量，行业重心由“做出芯片”转向“用好芯片”。
东吴证券国产超节点：2026 年进入商业化元年
行业：通信/算力发布日期：2026-07-28（晨会）
国产超节点已形成产品供给、采购、部署和云服务完整链条；模型负载升级与国产算力需求推动超节点加速落地，以高带宽互联提升 GPU 利用率。建议关注具备系统集成及交付能力的整机平台，以及算力芯片、高速交换芯片、连接器与液冷散热等核心零部件环节。
中国银河汽车行业：Optimus 预计很快启动生产，关注商用车及出口产业链
行业：汽车发布日期：2026-07-28
7 月 1-19 日乘用车零售 77.0 万辆（同比 -16%），淡季偏弱；新能源韧性凸显，上半月批发渗透率 68.1% 续创新高。特斯拉 26Q2 营收 282.4 亿美元（+26%），FSD 全球活跃订阅 148 万（+56%），Robotaxi 扩展至美国 7 城，Cybercab 建成投产；下半年新能源新车密集上市，渗透率有望逐月提升。
中信建投智能驾驶：由单一产品竞争迈向平台化竞争时代
行业：汽车/智能驾驶发布日期：2026-07-28
市场形成全栈自研车企、第三方算法供应商、智驾芯片企业三类核心主体；“软件定义汽车”深化下，产业价值加速由硬件向软件、算法和数据端迁移。第三方平台仍是海外车企、传统车企及中小品牌实现高阶智驾量产的关键路径。花旗同日指出 Robotaxi 牌照重启发放利好小马智行、文远知行、禾赛、地平线机器人等。
方正证券金融板块 2Q26 持仓分析：建议关注非银估值修复机遇
行业：非银金融分析师：许旖珊发布日期：2026-07-28（晨会）
2Q26 主动偏股公募重仓金融占比 2.34%，券商环比增配显著（重仓市值环比 +116%），保险、银行重仓回落。3Q26 市场风格切换、资金面压制缓解，非银估值修复可期；券商选择高 ROE 低 PB 头部（中信、广发、招商、华泰等），保险推荐业绩弹性与高股息标的。
长江证券银行业：业绩核心差异取决于“扩表”能力
行业：银行发布日期：2026-07-28（媒体披露）
预计资产规模增速较快的农业银行及长三角、山东区域银行业绩领先；国有大行有望保持高个位数扩表增速，优质城商行维持两位数。重庆银行中报快报营收 +10.80%、归母净利 +10.28%；42 家上市银行半年报将于 8 月中下旬密集披露。
光大证券“三桶油”战略价值凸显，高股息配置价值突出
行业：石油石化发布日期：2026-07-28（晨会）
若地缘冲突持续，原油市场调控机制或失灵、波动加大；“三桶油”自有资源是我国能源安全底气，业绩有望充分受益油价上行。低利率背景下派息率长期稳定，作为长期高分红公司较为稀缺，当前股息率仍具吸引力。
中信证券铜：板块尚处估值修复伊始，年内铜价有望冲击 15000 美元
行业：有色金属发布日期：2026-07-28
多重利好推动铜价再度冲击 14000 美元，库存走低、供给扰动等核心驱动料延续，关税多数潜在路径依然利好铜；中性假设下年内铜价有望冲击 15000 美元，涨价预期形成与情绪改善将继续推动板块估值修复。
兴业证券医药 2026 年度策略：“创新+国际化”仍为核心主线
行业：医药生物评级：看好发布日期：2026-07-27/28（媒体披露）
中国创新药全球竞争力持续加强，BD 出海高景气有望延续、Co-Co 模式增多；创新药产业链多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸 CDMO 进入放量期，2026 年 CRO 有望业绩反转；医疗器械院内采购复苏；中药库存成本压力缓解，关注结构性机会与高股息资产。
中信证券食品饮料 2026Q2 持仓分析：底部信号逐渐显现
行业：食品饮料发布日期：2026-07-28
2026Q2 食品饮料板块基金持仓占比加速下降，酒类降幅显著高于大众品，各子板块持仓全面下降。白酒龙头仍是持仓主力但环比下滑明显；推荐具备坚实品牌基础的酒企、顺周期餐饮供应链与乳制品板块、独立成长逻辑的零食饮料企业及高股息防御标的。另发布乳清蛋白专题：景气上行超预期，关注国产蛋白机会。
广发证券美的集团：出海与 B 端跨越周期，寻找稳健高回报
行业：家用电器评级：买入（A/H）发布日期：2026-07-28
本地化运营驱动海外高增，26H2 非美地区空调出口弹性有望释放；B 端产业外溢，商业及工业解决方案收入 2022-2025 年从 836 亿升至 1228 亿元。给予 2027 年 15 倍 PE，A 股合理价值 99.75 元/股、H 股 112.13 港元/股，维持 A/H“买入”评级。
国泰海通民士达（920394）首次覆盖：国产芳纶小巨人，多极驱动高质量增长
行业：新材料/军工材料评级：增持（目标价 56.57 元）分析师：周明頔 / 杨天昊发布日期：2026-07-28
芳纶纸为先进制造关键材料，受益 C919 产能爬坡、商业航天组网与低空经济战略，蜂窝芯材需求指数级增长。预计 2026-2028 年归母净利 1.57/2.02/2.63 亿元，综合 PE 及 PB 估值给予目标价 56.57 元，首次覆盖给予“增持”评级。
海通国际宁德时代（03750.HK）：维持“优于大市”，目标价 773 港元
行业：电力设备/锂电评级：优于大市发布日期：2026-07-28
26H1 营收 2769.17 亿元（+54.8%）、归母净利 432.84 亿元（+41.98%），Q2 利润增速逐季上升；综合毛利率 23.93% 仍属稳健。锂电池消费税 9 月恢复征收、出口退税 2027 年取消，利好龙头竞争优势；给予 2026 年港股 32 倍 PE，目标市值 2.65 万亿元。同日另首予华润万象生活“优于大市”（目标价 45 港元）。
东方证券海康威视：给予“买入”评级，目标价 44.64 元
行业：计算机/安防评级：买入分析师：蒯剑发布日期：2026-07-28
预测 2026 年净利润 170.05 亿元。近六个月 13 家机构覆盖，2026 年目标价区间 42.29-55.00 元（均值 47.91 元），净利润预测均值 170.36 亿元（同比 +20.01%）；9 家“买入”、2 家“推荐”。国泰海通（7-27 增持）、华泰（7-26 买入）、国金（7-26 买入）近日亦密集更新。
兴业证券策略：轮动收敛下的扩散——低估值周期修复与科技成长两主线
行业：A股策略发布日期：2026-07-28
市场共识集中在“低估值周期修复”与“科技成长产业趋势”两条主线，行业轮动强度收敛但扩散正在演绎：周期内部向煤炭、建筑等低位行业扩散，AI 内部由北美算力轮动至国产算力与中下游软件应用；多数板块拥挤度仍处合理位置。另兴业建材组：水泥底部信号明显，玻纤复价顺利，推荐高股息消费建材龙头。
摩根大通联想集团：评级上调至“增持”，目标价升至 30 港元
行业：科技硬件/AI服务器评级：增持（原中性）发布日期：2026-07-28
AI 服务器成盈利上调核心：已于 3 月底起向新兴云厂商交付 GB300，AI 服务器收入占 ISG 比重约 30%，项目储备超 210 亿美元。预计 2027 财年 ISG 收入 +60%、经营利润率升至 5%；2027/2028 财年经调整净利预测上调 22%/29%。
浙商证券云计算：GPU 云时代，看好云厂商价值链扩张
行业：IT服务/云计算发布日期：2026-07-28（晨会）
中美云厂商盈利差距源于产业链价值、规模及商业模式差异；GPU 云时代云厂商利润率天花板将因产业链价值提升而提高，大模型更适合公有云部署。看好 GPU 云时代云厂商价值链扩张的长期投资机会，重点推荐阿里巴巴，建议关注亚马逊、微软、谷歌。另：申万宏源建议震荡休整期关注券商、工业金属、医药生物及红利因子修复机会
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